矽谷銀行倒閉的看法和對我們的影響

 

這件黑天鵝事件還在快速發展中，作為科技從業員, 我想就目前情況分享對矽谷銀行倒閉的看法和對我們的影響。像往常一樣，本文不是任何財務建議。

在加密貨幣友好的銀行 Silvergate 倒閉後不久，另一家初創公司友好的銀行: 矽谷銀行 Silicon Valley Bank (SVB) 也相繼倒閉了。

SVB 是一家位於矽谷, 已有 40 多年歷史的銀行, 不少家喻戶曉的初創科技公司都曾或多或少地與 SVB 打過交道 (我在矽谷時所創辦的公司也用上他們的服務)。

SVB 也是風險投資和私募股權公司的主要貸款人，根據該公司在 2022 年的年度報告，這些基金約佔其銀行業務組合的 56%。

除了貸款服務，SVB 還為初創行業的富有企業家提供私人財富管理服務。

若然SVB是那麼厲害, 那麼，是什麼導致了它的突然死亡，對我們又有什麼影響呢？

SVB的死因, 大概是由三重打擊所導致:

1. 2021 年，SVB 持有價值 US$189B 的存款。但是，它將 US$91B 投資於 HTM（Held to Maturity, 持有至到期）的金融產品上，長期收益率為 1.63%。

2. 由於加息而導致的科技市場崩潰，SVB 的私人投資組合遭受了 US$16B 美元的未實現損失，儘管這些損失尚未在賬面上確認。

3. 融資市場相對於2021 / 2022 年急速枯竭，初創公司對資金的流向, 提取多於存入。

結果，SVB 被迫以 US$91B 為抵押借款, 以維持其資本充足率。然而，這產生了一個問題，因為銀行以 ~5% 的利率借款（截至撰寫本文時），而收益率僅為 1.63%。

為了彌補 ~3.37% 的利息缺口，SVB 發行了 US$3B 的股票，並以相當大的損失出售了 US$21B 的債券組合，以支撐其流動性。此舉引來了賣空的投機和機會主義者, 在配合社交傳媒打手的攻勢下, 引發銀行擠提，導致其關閉。

鑑於 SVB 資不抵債, 很快就被美國政府（FDIC）接管，我個人預計, 兩大影響即將浮現：

1. 在數千億無擔保客戶存款的不確定情況之下，很大部分風險初創和私人投資市場的生態系統可能會被凍結（FDIC 僅向每位存款人提供只有達 25 萬美元的保險，並提供預付股息和無擔保全額還款的接管證書）。若然星期一開市時, 美國政府對事件的取態是冷漠及不施以援手, 眾多創投交易可能會像核彈爆炸後的零小時那樣完全停頓。

2. 初創公司（包括 web2 和 web3）遭受部分或全部資金封鎖（Circle 的 USDC 脫鉤事件為例），無法調動募集或託管資金、無法發放工資或提取信貸額度，後果對初創企業而言, 可能是毀滅性的。

回顧一下，就目前的情況, SVB 的倒閉, 將限制高淨值天使投資者 / 風投 / 私募股權 / 初創企業動用和提取關鍵資金，並可能對整個科技食物鏈造成連鎖反應，最終拖累整個股市和全球經濟。

這件黑天鵝事件, 讓我想起了雷曼時刻，希望美國政府會出手救市，盡力修補他們自己所創造的殘局, well, 但只有時間才能證明一切…